云南信托研报:2019上半年信托业盈利状况分析
冯露君,张晓飞,王和俊 2019-08-19 来源:云南信托
目前共有59家信托公司公布了2019年上半年未经审计财务数据,数据显示,在资管新规、金融强监管的大背景下,2019年被定为是稳增长稳杠杆的货币宽松年,前半年信托监管有所放松,信托业迎来小幅度的业务回暖。

目前共有59家信托公司公布了2019年上半年未经审计财务数据,数据显示,在资管新规、金融强监管的大背景下,2019年被定为是稳增长稳杠杆的货币宽松年,前半年信托监管有所放松,信托业迎来小幅度的业务回暖。

依据上半年信托公司公布的经营情况,信托行业净资产持续增加,行业增资幅度放缓,整个信托行业的营业收入同比增长10.36%,信托业务收入同比上升0.28%,固有业务收入同比上升34.31%,净利润同比增加5.76%,测算的行业ROE上升 0.12个百分点。总体而言,行业的盈利能力有所上升。

一、行业净资产持续增加,行业增资有所放缓

截至2019年6月30日,可统计59家信托公司的净资产合计为5501.15亿元,较2018年底的5182.91亿增长6.14%。其中净资产规模在200亿元以上的有中信信托(268.58亿元)、重庆信托(230.09亿元)、平安信托(224.65亿元)、华润信托208.18亿。其中兴业信托净资产增速行业排名第一,较2018年底增长17.20%,其次是中融信托,增速为15.44%,这两家增速都超过了15%,仅两家公司净资产减少,分别是北京信托(-1.52%)和民生信托(-4.55%)。

观察行业的增资情况,上半年经过银监会批准增资的三家公司分别是兴业信托通过未分配利润转增注册资本,由原来的注册资本50亿元增加至100亿元;中原信托由36.5亿元变更为40亿元;光大信托采取原股东等比例一次性将注册资本从341819.05万元增值至641819.05万元。行业增加注册资本的信托公司数量在减少,在压缩规模的背景之下,信托公司开始放缓资本扩张的步伐。

图表 1 2019年上半年信托公司净资产行业排名前十

云南信托研报:2019上半年信托业盈利状况分析

数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

二、 信托公司营业收入上升明显

2019年上半年,可统计公司59家,营业收入总额513.75亿元,按比例估算行业营业收入总额为548.79亿元【计算方式:2019年上半年行业营业收入总额=2019年上半年可统计59家信托公司营业收入总额/(前述59家信托公司2018年营业收入总额/2018年68家信托公司营业收入总额)。报告中2019年上半年的信托业务收入、固有业务收入、净利润参照前述计算方式。】2018年同期,可统计公司62家,营业收入总额453.3亿元,按比例估算值行业营收总额为497.26亿元【计算方式:2018年上半年行业营业收入总额=2018年上半年可统计62家信托公司营业收入总额/(前述62家信托公司2017年营业收入总额/2017年68家信托公司营业收入总额)。报告中2018年上半年的信托业务收入、固有业务收入、净利润参照前述计算方式。】。估算2019年上半年行业营收总额增长10.36%。观察2019年上半年的数据,2018年与2019年上半年均公布半年报的59家信托公司中,同比实现增长的公司为44家,同比下降的公司为15家,其中,中信信托上半年营收总额31.14亿元,在营业收入方面为业内第一位。而江苏信托则以122.53%的增幅,位于行业增长速度第一位。

图表 2 2019年上半年各公司营业收入规模与增速对比

云南信托研报:2019上半年信托业盈利状况分析

数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

从各家信托公司的情况来看,营业收入规模行业排名前五的公司是中信信托、建信信托、平安信托、中融信托、华能信托,行业规模前十的公司均保持正增长,平安信托因增长率最小仅为2.52%,而让出行业第一的位置。从增速看,其中增长速度最快的是江苏信托,其增长速度达到122.53%,规模从15名升至第6名。

图表3 2019年上半年信托公司营业收入行业排名前十

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数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

三、 行业信托业务收入小幅上升,两级分化趋势加剧

2018年上半年信托业务收入总额估算值 370.01亿元,与2018年同期的368.98亿元相比上升0.28%,行业两极分化迹象加剧,29家公司为负增长,30家公司为正增长。其中,中融信托收入总额23.45亿元,排名第一,平安信托因为收入下降排名第二,光大信托则以99.22%的增幅位列增长速度第一。

图表 4 2019年上半年各公司信托业务收入规模与增速对比

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数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

信托业务收入行业规模前十的公司中有六家保持正增长,规模排名前五位是中融信托、平安信托、中信信托、中航信托、光大信托,前十位中平安(-4.34%)、中信(-8.92%)建信(-18.03%)与外贸(-10.86%)出现负增长,光大信托(99.22%)为前十位信托业务收入增长最快,同时也是所有信托公司中增长最快的公司。

图表 5 2019年上半年信托公司信托业务收入行业排名前十

云南信托研报:2019上半年信托业盈利状况分析

数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

四、 信托公司固有业务收入大幅增加

2019年上半年,信托公司固有业务收入总额估算值174.64亿元(参考营业收入的计算方法),与2018年同期的129.64亿元相比增长34.31%。公布半年报的信托公司中20家公司为负增长,39家公司为正增长,64.41%的公司自营业务收入实现增长。其中,建信信托上半年固有业务收入总额17.34亿元,排名第一;排名第二位的江苏信托则属于行业中的黑马,从去年上半年的5.32亿元飙升至17.26亿元。中信信托以935.81%超高增速引领增长,主要原因在于去年基数较低。行业增速排名前五的其他四家信托公司,紫金信托、陆家嘴信托、四川信托、金谷信托均属此种情况。

图表 6 2019年上半年各公司固有业务收入规模与增速对比

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数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

备注:1.爱建、北方、国民、西藏、渤海、雪松去年数据为负,增长率异常,未在图中标注;

2.中信、紫金、陆家嘴信托、四川、金谷因变化幅度过大,也未在图中标注。

行业规模前十的公司中除中融信托(-13.49%)之外,其他九家均保持正增长。2019年上半年,中信、兴业、陆家嘴以超高的增速进入行业前十,建信、江苏也凭借高增速位居前两名,而重庆、百瑞、昆仑则退出行业前十的位置。

图表 7 2019年上半年信托公司固有业务收入行业排名前十

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数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

五、 信托公司净利润有所增加

2018年上半年,信托公司净利润总额估算值284.52亿元(计算方式参考前述的营业收入),与2017年同期的269.03亿元相比增加5.76%。行业20家公司为负增长,39家公司为正增长。其中,平安信托上半年净利润总额18.17亿元,排名第一;江苏信托则以122.13%的增速引领增长。

图表 8 2019年上半年各公司净利润规模与增速对比

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数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

净利润规模前十的公司中除了建信信托(-0.59%)均保持正增长,江苏信托以行业第一的增速,升至行业规模第二,五矿、光大也以较高增速进入前十。

图表 9 2019年上半年信托公司净利润行业排名前十

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数据来源:云南信托研发部统计 单位:亿元

六、 信托公司平均净资产收益率微弱上升,但两极分化严重

观察2019年上半年、2018年上半年均披露数据的59家信托,2019年上半年59家信托公司加权平均年化净资产收益率为10.76%【年化净资产收益率算法分两步:第一步:计算上半年收益率r=2019年上半年利润*2/(2018年底净资产+2019年二季度净资产)第二步:年化ROE=(1+r)^2-1,2018年算法相同】,2018年同期加权平均年化净资产收益率为10.64%,净资产收益率上升了0.12个百分点,可见2018年上半年信托公司盈利能力较2018年上半年微弱上升。59家公司中,有29家信托公司实现了ROE的提升,20家信托公司ROE出现了下滑。

爱建信托以21.10%的净资产收益率排名行业第一,其次是江苏信托20.15%,杭工商信托20.00%排名行业第三。ROE提升最快是中诚信托和西藏信托,光大信托同比提升90.47%,民生信托同比提高76.88%。而行业整体基本不变,可见两极分化严重。

图表 10 2019年上半年信托公司ROE行业排名前十

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